什么是代币化黄金？代币化黄金是将实物黄金数字化并通过区块链铸造的产物。这些代币由发行机构托管的等量实物黄金作为支撑。

要点

• 黄金代币化通过区块链技术将实物黄金转化为数字代币，并由发行方持有对应实物黄金作为储备
• 持有者通常可以根据发行方条款把代币兑换为实物黄金
• 代币化技术通过实现黄金分割所有权、便捷交易及DeFi应用，显著提升了黄金的可及性
• 主流代币化黄金包括Tether的XAUT和Paxos的PAXG，支持加密钱包存储及交易所交易

行业背景

作为市值超20万亿美元的传统价值存储工具，黄金因其实体属性长期面临获取与交易难题。虽然黄金ETF等金融产品存在，但其运作受限于中心化监管体系，且通常不向散户提供直接所有权或实物赎回权。

黄金代币化则利用了区块链技术构建更透明高效的全球黄金市场。在过去五年间，该领域的重要性持续提升。据CoinGecko数据，当前代币化黄金市场规模已突破20亿美元，成为2025年最值得关注的重要赛道。

 

代币化黄金的运作机制

用户可以通过加密钱包持有与实物黄金挂钩的数字凭证，发行机构则负责实物黄金的托管。常见锚定单位包括：

金衡盎司：贵金属重量单位（1盎司=31.1克），如XAUT和PAXG均采用此标准

克：通用重量单位，KAU和VRO等代币采用此锚定方式

区块链技术支持代币分割交易，投资者可以根据资金能力购买任意数量（如不足1克的黄金份额），彻底消除了最低购买门槛。

代币化黄金技术流程

1、黄金的采购与存储：发行机构购入实物黄金并存入高安保金库

2、代币铸造：通过智能合约在选定区块链上铸造与黄金储备等值的数字代币（通常采用ERC-20等同质化代币标准）

3、1:1锚定机制：每个代币对应特定重量实物黄金（如1 XAUT=1金衡盎司）

4、透明审计：发行方定期公布储备审计报告，确保流通代币与金库实物严格对应（相关信息通常发布于官网）

5、流通交易：代币通过直接销售或上架中心化/去中心化交易所，实现与法币、稳定币及其他加密货币的24/7交易

赎回与销毁机制

实物黄金赎回：

Paxos与Tether Gold支持以430金衡盎司/代币的比率兑换实物金条，但需支付额外的费用并受限于特定地区的物流安排。

现金/非指定黄金赎回：

部分发行方（如Paxos）允许将小额代币兑换为美元或非指定黄金权益（共享储备库中的黄金索取权），需满足费用及其他前提条件。

代币销毁：

已赎回的代币将通过链上销毁维持1:1黄金储备支撑。

代币化黄金的优势

代币化黄金显著提升了黄金的可及性，使普通投资者也能够参与黄金市场，其核心优势包括：

可及性与分割性

代币化黄金向全球投资者开放黄金市场，将投资门槛降至交易所支持的微小份额（如Binance支持最低0.0000031 PAXG≈0.01美元的交易单位）。

流动性提升与效率优化

相比传统黄金市场的时间限制与实物转移难题，代币化黄金支持全球加密市场24/7交易，提供了更优质的流动性与更快的结算速度。目前通过代币化黄金进入加密市场的资金已超20亿美元。

透明度保障

区块链的不可篡改账本结合第三方定期审计，确保代币持有者可以公开验证黄金储备情况，为资产安全提供了高阶透明度保障。

DeFi生态集成

代币化黄金还可以注入流动性池赚取费用，或在支持DeFi借贷协议中作为抵押品，解锁传统黄金持有无法实现的收益机会。

成本效率与存储便捷

代币化黄金发行方不收取托管费，用户可以通过交易所轻松将其兑换为稳定币、其他加密货币或法币。无论基于何种区块链，单笔交易成本远低于实物黄金买卖。同时，代币化黄金继承了区块链的安全特性，采用热钱包（通常免费）或冷钱包（成本显著低于实体金库）存储可有效防盗。

机构投资者同样受益：通过代币化黄金分散投资组合时，仅需支付较低的交易费用，且无需承担建设实体金库的高额成本。

代币化黄金的挑战与风险

尽管具备多重优势，代币化黄金仍面临以下问题：

1、监管不确定性

与加密货币类似，代币化黄金监管框架尚处于发展初期。鉴于黄金作为传统资产的特殊性，其可能受到监管机构更严格的审查。各国法规差异可能导致发行、交易、税务及发行方要求的复杂化。未来监管的演进或使代币化黄金趋近ETF等主流投资工具形态。

2、市场波动性

由于加密货币交易环境的特性，市场情绪与流动性可能影响代币价格，导致其相对现货黄金出现溢价或折价。例如当前数据显示：XAUT报价3,272.58美元，PAXG报价3,277.10美元，而彭博现货黄金价格为3,263.81美元。

此外，通过提供流动性获取收益的用户还需承担无常损失风险。

3、托管风险

代币化黄金依赖发行机构对实物黄金的保管及1:1储备维持。这种中心化模式存在发行方管理不善、破产及智能合约漏洞等风险。

选择发行方时，用户可以核查智能合约审计报告与第三方认证。例如PAX Gold智能合约通过CertiK形式化验证，并由毕马威(KPMG)执行月度储备审计。

代币化黄金的购买渠道

当前主流代币化黄金发行方包括Tether Gold (XAUT)与Paxos Gold (PAXG)：

1、Tether Gold (XAUT)

由USDT发行方推出的XAUT锚定瑞士金库托管的一金衡盎司黄金，支持最小0.000001 XAUT分割。据2025年3月31日BDO审计报告，其8.06亿美元市值与托管黄金价值(AUM)严格对应。

XAUT以ERC-20标准发行于以太坊，以TRC-20标准发行于波场网络。作为市值最大的代币化黄金，可在Binance、OKX、Bybit等主流中心化交易所及Uniswap等去中心化平台交易（完整交易对列表）。

2、Paxos Gold (PAXG)

2019年9月推出的PAXG受纽约州金融服务部(NYDFS)监管，黄金储备由毕马威月度审计。每枚PAXG锚定一金衡盎司黄金（ERC-20标准），支持18位小数分割（Paxos官方购买最低0.01 PAXG）。

当前流通量超23.7万枚，市值7.78亿美元与披露AUM一致。PAXG可在Binance、Crypto.com、Gemini US等中心化所以及Uniswap等DEX交易（完整交易对列表）。

总结

CoinGecko数据显示代币化黄金总市值已突破20亿美元，反映了零售与机构投资者对该资产类别的兴趣。

自2024年初，代币化黄金持续增长，兼具黄金的避险属性与区块链的透明高效。通过支持18位小数分割，投资者获得了前所未有的黄金投资可及性。在DeFi生态中，持有者还可通过流动性提供等途径获取额外收益。

但投资者仍需审慎评估发行方监管资质与审计透明度，并充分理解DeFi的无常损失及加密市场波动等风险。