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比特币质押基础：如何质押并赚取收益
比特币是全球最知名的加密货币。它也是首创的加密货币，市值最大，也常常是新手进入加密领域的第一站。
尽管比特币名声在外且价值巨大，但其原生用例却极其有限：你拥有它、持有它，或许会花费它——仅此而已。与许多提供原生质押、链上治理或智能合约层的新兴区块链不同，比特币的设计初衷是做好一件事：通过工作量证明（Proof of Work）确保点对点交易的安全。
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然而加密世界从未停滞不前。开发者持续探索在旧协议之上构建新功能层的方法，比特币也不例外。多年来，创新者已为持有者开发出多种途径：出借BTC、以其为抵押借款，或在其他链上使用封装版本——这一切都是为了激活这一原本静态的资产。
这一趋势中一个有趣的分支是"比特币质押"的概念。虽然比特币网络本身并不支持权益证明（Proof of Stake）区块链那样的质押，但现在已有新平台和协议为比特币持有者提供类质押的收益和激励。
今天我们来解析下比特币核心协议的工作原理，为什么其原生质押不可行，以及从中心化交易所到去中心化BTCfi的创造性解决方案如何使"质押"比特币成为现实。
比特币可以质押吗？
直接引出本文的核心问题：如果比特币协议不支持质押，人们要怎么样"质押"比特币？
"质押"一词在加密领域使用相当宽泛，但其原始含义具有明确的技术定义。在权益证明系统中，质押意味着将资产置于风险中——实质上是接受了如果有恶意行为破坏网络共识规则，质押资产可能被罚没的风险。这是一种针对不良行为的经济威慑，其有效性在于参与者作弊会面临资金损失。
当人们谈论比特币质押时，通常并非指这个原始含义。相反，"质押"已成为锁定资产赚取收益过程的简称。真正的质押机制——罚没和验证者惩罚——在比特币上并不存在，但人们仍希望为这一原本只能闲置在钱包中的资产获取收益机会。
这种需求推动了平台和协议将质押概念扩展为新的形式。有些允许出借比特币，从借款人处获得被动收益；有些利用比特币流动性帮助其他链维护安全，或为其他区块链上的封装BTC版本提供流动性；还有基于比特币的协议模仿DeFi储蓄账户，或让你从永续合约市场赚取资金费率。
这些方案都为比特币持有者创造了"类质押"体验——存入BTC，以各种方式投入运作，换取收益回报。当然，其安全或风险程度取决于质押渠道、协议机制及实际资金用途。
后续的章节我们会分解比特币获取类质押收益的中心化与去中心化选项，并剖析推进这一概念的一些项目。
理解比特币质押
在上文中，我们阐明了人们谈论"质押"比特币时，其实际含义是存入BTC以获取某种形式的收益。这并非严格共识机制意义上的质押——而是让闲置比特币产生价值的方式。
中心化交易所简化了这一过程：存入比特币，交易所将其出借给借款人，就可获得借款人支付利息的分成（平台抽取部分后）。这种简单模式对熟悉传统金融储蓄账户或借贷产品的人而言十分直观。
去中心化平台则将此概念发展得更深入。BTCfi（专为比特币构建的去中心化金融平台）的兴起带来了更具创意的收益生成方式。从为其他网络提供安全保障到释放流动性或赚取链上资金费率，这些项目正在拓展"质押"比特币的形态边界。
中心化质押平台
对多数追求简单被动收益的比特币持有者而言，中心化交易所是最容易上手的渠道。其模式直截了当：将BTC存入中心化平台（通常是大型加密货币交易所，如Binance、OKX），平台会将其出借给机构或零售借款人。借款人支付利息，平台抽取分成，你则获得相应比例的收益回报。
与通过质押维护网络安全的权益证明区块链不同，此处的"质押"标签实质关乎被动收入。平台如此包装是因为用户体验相似：锁定BTC并随时间推移获取奖励。
收益预期如何？中心化平台的收益率差异显著，取决于市场需求、平台风险偏好及其借贷部门的激进程度。保守如Coinbase的比特币收益产品几乎零回报——当前BTC存款年化收益率显示接近0%。
其他交易所会好一些：Kraken与Babylon合作提供约1%的BTC收益率，但以Babylon原生代币$BABY而非BTC支付。OKX或Binance等平台通常提供阶梯式收益产品，BTC年化收益率可达2%-6%，具体取决于是否锁定固定期限或持有交易所原生代币获取加成利率。
多数中心化比特币"质押"收益以原资产（BTC）支付是常态，但部分平台则采用原生代币或其他加密货币（如稳定币）支付。这会产生重要差异：BTC支付的收益保持比特币敞口，而代币支付的收益若遇价格波动会叠加额外风险。
中心化比特币质押也并不是没有风险。你需要将比特币托管权交给平台，面临对手方风险及政策变更或提现冻结的可能性——这些曾在熊市中给用户造成沉重打击。但对许多不愿涉足DeFi又希望获得简单回报的持有者而言，基于中心化交易所的质押仍是闲置BTC赚取被动收益的最便捷途径。
去中心化比特币质押平台
虽然中心化交易所提供了最简单的比特币收益获取方式，但去中心化平台却将这一理念推向更远。凭借设计优势，去中心化平台在比特币部署方面拥有更高的自主权——它们利用这种自由创造了传统交易所架构无法实现的多样化收益策略。
部分去中心化协议模仿中心化借贷模式，汇集用户存款并出借生息。但创新不止于此。其中一个趋势是将比特币作为质押物来维护其他区块链的共识层。在这些方案中，你的比特币可能被封装或跨链转移，随后作为验证区块或支撑全新区块链的抵押品。
这些去中心化比特币质押解决方案形态各异。有些作为专用一层或二层网络运行，旨在为比特币生态系统引入智能合约和DeFi功能；另一些则是构建于以太坊或Cosmos等其他区块链上的独立应用，利用封装比特币的流动性。
这一更广泛的运动正被称为BTCfi（"比特币金融"缩写）。BTCfi致力于为比特币持有者带来以太坊用户享有多年的同类DeFi机会：借贷、收益耕作、合成资产、永续合约等。通过创造新的收益生成方式，BTCfi赋予比特币超越了冷存储数字黄金的实用价值。
这种方式自然也伴随更高的复杂性和风险，但也拓展了比特币作为链上生产性资产的可能性。下面我们会阐述推动这波去中心化比特币质押浪潮的头部平台。
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顶级比特币质押（BTCfi）平台
Babylon
Babylon 是一种开创性的非托管协议，允许你直接在比特币网络上质押 BTC，无需封装或跨链桥接。你通过可提取一次性签名（EOTS）锁定比特币，并为支持PoS的网络（"比特币担保网络"）的经济安全做出贡献。奖励来自这些链的原生代币（如$BABY或你选择支持的其他网络代币）。
收益机制：通过保护其他PoS网络获得奖励，Babylon创世链上质押者和BABY代币质押者各分得50%。
网络：运行于Babylon Chain（基于Cosmos-SDK的一层网络）。
技术说明：非托管模式，BTC保持链上状态；可选多网络质押；若出现不当行为将通过EOTS进行罚没。
锁定期：每轮质押约300个比特币区块（约2天）。
总锁仓价值（TVL）：Babylon创世链上约质押57,000 BTC（约46亿美元）。
Core
Core 是一个兼容EVM的一层链，通过名为Satoshi Plus的创新共识模型由比特币提供安全保障。用户使用CLTV非托管地时间锁定BTC，从而获得Core验证者选举的投票权。作为回报，质押者获得CORE代币。
收益机制：来自区块奖励和费用的CORE代币奖励，矿工还可委托算力获取额外收益。
网络：Core区块链，完全兼容EVM，拥有自己的DeFi生态系统（约3.75亿美元TVL）。
技术说明：BTC不会离开你的钱包；使用比特币CLTV；若同时质押CORE和BTC可通过双重质押选项提升收益。
锁定期：基于时间锁定时长；未指定默认值但与比特币区块确认挂钩。
收益层级：从基础到"Satoshi"层级——更高的CORE质押量可提升BTC收益。
显著TVL：数千枚BTC质押；机构产品（如Valour的ETP）利用Core基础设施提供约5.65%收益率。
Lorenzo协议
Lorenzo协议 是构建在基于Cosmos的应用链（Ethermint）上的流动性质押和CeDeFi平台，提供比特币与DeFi之间的桥梁。用户将BTC存入由可信质押代理管理的多签金库，获得两种流动性代币：代表本金的stBTC和追踪收益累积的YAT。
收益机制：存入的BTC被部署到Babylon式质押计划（BLSPs），用户从这些策略中获得收益。
网络：基于Cosmos-Ethermint的一层网络，与20多条链和30多个DeFi协议互操作。
技术细节：双代币模型使用户可分别交易本金和收益。托管采用CeDeFi模式——金库合作伙伴持有密钥，Lorenzo负责质押协调。
锁定与流动性：无固定锁定期；流动性质押代币可交易或赎回。赎回遵循金库提款规则。
TVL与规模：约6亿美元BTC流动性（质押和封装资产）。
费用/最低限额：收取协议费用；钱包通常要求完整BTC单位（约0.01 BTC起），具体取决于金库计划。
Ethena协议
Ethena 是基于以太坊的合成稳定币平台，通过Delta中性策略铸造与美元挂钩的代币USDe——做多现货ETH（和BTC）同时做空永续期货。当你质押USDe时，将获得sUSDe，这是一种收益累积型代币，其收益直接体现在代币价值增长而非单独支付奖励。
收益生成：来自永续期货资金费率（通常为负值）和加密抵押品部署产生的收益。
网络：基于以太坊，设有7天解除质押冷却期。
技术细节：sUSDe保持与USDe 1:1锚定，价值增长自动复利。
锁定期：需7天退出期才能解除质押。
费用/最低限额：未明确提及；以太坊上质押无需许可。
金库TVL：Ethena在其合成美元和质押池中管理超过50亿美元TVL。
通过为以BTC和ETH作为抵押品的合成美元提供收益，Ethena使BTCfi用户能在不放弃去中心化的前提下获取回报，但用户需注意衍生品敞口和平仓延迟风险。
Solv协议
Solv协议 首创统一的"质押抽象层"（SAL），提供SolvBTC——一种由跨链BTC和封装BTC支持的1:1比特币储备代币。
收益机制：
流动性质押代币（LSTs）——如SolvBTC.BBN或CORE，从Babylon或Core等链获得质押或再质押收益。
永续合约流动性——资金池赚取资金费和交易手续费。
现实世界资产（RWA）收益代币——如SolvBTC.AVAX将BTC流动性引入美国国债等现实世界资产策略。
支持网络：多链兼容——以太坊、Avalanche、BNB、Arbitrum等。
技术细节：完全非托管，经过储备证明审计，通过SAL铸造，由质押守护者和收益分配者支持。
流动性与锁仓：通过LSTs保持资金流动性；无刚性锁仓。
TVL：管理超20亿美元BTC收益策略，储备约25,000 BTC，拥有597,000用户。
收益率：因策略而异——如SolvBTC.CORE在LSTs上提供2-4%CORE代币收益；RWA策略以BTC形式支付。
Solv体现了BTCfi的多功能性——将流动性质押、跨链效用和RWA循环整合至单一协议，使比特币持有者能同时在多个链上和现实世界市场产生收益。
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比特币质押的优势与风险
通过中心化或去中心化方式质押比特币开辟了新的机遇——但也带来了每个BTC持有者都应仔细权衡的新取舍。
比特币质押的优势
为传统上仅存放在冷存储中的静态资产解锁财务机会。
Babylon和Core等协议通过利用比特币强大的资本基础帮助保护其他区块链，将其影响力扩展到简单支付之外。
随着更多依赖比特币流动性作为经济支撑的用例出现，可能提升对比特币的需求。
长期持有者可获得被动收益，在不卖出BTC的情况下让其发挥作用。
灵活的匹配风险偏好的策略，从简单的中心化借贷到采用封装BTC或合成结构的先进BTCfi模型。
支持跨链的BTC流动性，使比特币能在更广泛的DeFi和多链生态系统中发挥更大作用。
比特币质押的风险
- 在比特币原生安全模型之外运作，使你的BTC面临冷存储所没有的风险。
- 中心化平台存在对手方风险，包括潜在的资不抵债、提款冻结或管理不善。
- 去中心化平台带来了智能合约风险，可能导致资金被漏洞或错误耗尽。
- 封装或合成比特币则增加了托管和跨链桥风险——你的收益可能依赖于第三方抵押品或锚定稳定性。
- 市场和流动性风险——收益率可能波动，某些协议要求最低锁定期限制你对BTC的访问。
- 监管不确定性，特别是对于可能在某些地区被视为未注册证券的收益产品平台。
比特币质押不是"设置后就能忘掉"的选择——这是在利用闲置BTC与接受随之而来的新风险之间的权衡。始终将潜在回报与你准备承担的损失进行权衡。
最后思考
比特币质押不是传统意义上的质押，但围绕它的创新展示了加密行业愿意走多远以从现有资产中释放新的价值。从主要交易所的简单借贷服务到Babylon和Core等去中心化协议利用比特币的经济权重保护其他链，BTCfi创造了超越仅仅将比特币存放在钱包中的持有和使用新理由。
也就是说，让比特币发挥作用总是意味着脱离其原生安全保证。无论是中心化交易所的对手方风险、DeFi平台上的智能合约漏洞，还是封装或合成比特币带来的额外复杂性，这些权衡都是真实存在的。
如果你是长期持有者，只要你了解BTC的去向、收益如何产生以及作为回报承担了哪些风险，比特币质押可以成为从你的代币中榨取额外收益的明智方式。做好功课，管理风险敞口，永远不要忘记对于比特币而言，自我托管仍然是王道。
